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      穿越風暴后,哪些醫藥賽道有更大機會?

      來源:賽柏藍作者:未知時間:2023-08-17

      醫藥反腐駛向深水區,風暴過后,長期趨勢將如何?近期,多家券商對此發布了研報分析。


      多家券商認為,臨床價值高、診療效果好的產品品種,將獲得更快更高的銷售放量。此外,醫療反腐會進一步提高頭部合規企業和優質創新企業的競爭優勢。其中,華創醫藥和東吳醫藥都認為,長期來看,反腐對醫藥上市公司發展相對利好,因為上市公司的財報審計更為規范,銷售規范性和合規性高于行業平均水平。


      具體來看,哪些領域將在穿越風暴之后有更大的機會?賽柏藍本篇文章為大家做了綜合梳理。


      01

      臨床數據好的創新藥


      東吳證券研究所聯席所長、醫藥首席分析師朱國廣近日在第十六屆西普會上指出,臨床數據好的創新藥將具有巨大優勢。近日,多個政策利好創新藥。


      7月21日,國家醫保局正式發布《談判藥品續約規則》及《非獨家藥品競價規則》。這兩份規則文件于2022年醫保目錄談判啟動時首次公開發布,今年則延續發布,并對具體細則進行調整?!拔覀冋J為本次醫保談判藥品續約規則更新,整體利好創新藥放量,明確了創新藥進入醫保后長期的價格預期?!敝靽鴱V指出。


      此外,7月28日,上海市七部門聯合發布《上海市進一步完善多元支付機制支持創新藥械發展的若干措施》,其中規定了減少醫保限制、暢通創新落地、產品自主議價、鼓勵早期研發、加強商保支持等有利于創新藥發展多個方面。


      此外,藥械創新出海(創新藥、器械、高值耗材)也將迎來利好。 

       

      朱國廣分析:2023年,中國藥企已經誕生了12項超過5億美金的海外授權,后續還有多項值得關注的海外授權。此外,君實生物的PD1、百濟神州的PD1、億帆醫藥的長效升白等都完成了現場審查,復宏漢霖的曲妥珠單抗以及百奧泰的托珠單抗和貝伐單抗的現場審查也會在下半年完成,多項創新藥和生物類似物距離美國上市一步之遙,這提振了國產創新藥出海的信心。 


      02

      集采開展較為充分的子領域


      “目前全國和地方性藥品器械集采已經進入第五個年頭,覆蓋面已經很大,預期管控和幅度把控趨于成熟,企業應對也逐步完善,前期對集中采購過度憂慮的情緒有望迎來緩解,醫藥板塊有望迎來業績和估值的雙重改善?!眹鹱C券指出。


      東吳證券也有類似判斷。朱國廣在本屆西普會上對此作了詳細分析:


      1)藥品集采數量、金額過半,預計2025年完成500個品種的集采,2018年以來1-8批帶量采購已納入333個化藥品種,大品種多數納入集采;


      2)存量品種數量有限,一致性評價高峰已過。2019年一致性評價申請受理數量為778個,隨后2020-2022年分別為698、667、575個,呈下滑趨勢,剩余品種多一致性評價難度較大、銷售體量較小;


      3)集采影響邊際減少。從第八批國采來看,通過一致性評價企業數量達5家者才會被納入,入圍門檻提高。第八批集采39個品種中標,恒瑞醫藥、恩華藥業、人福醫藥、科倫藥業、海思科、信立泰等企業3億以上量級品種基本不涉及,邊際影響減少。

       

      03

      消費醫療(如眼科、體檢、口腔、醫美)


      多家券商均提到,長期看來,消費醫療板塊或將穩健快速增長。


      朱國廣分析,疫后醫療服務公司普遍呈快速復蘇態勢,這說明了其剛需性。其中眼科服務板塊表現尤其優異,2023年Q1季度A股愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科5家公司收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤加總平均增速分別為21.29%、52.34%、33.9%;體檢、中醫等消費屬性強的賽道也呈現快速恢復趨勢,美年健康業績預告上半年收入增速約50%。


      這一賽道的快速恢復,有巨大的市場需求支撐。他以眼科為例分析,我國是全球眼病患者最多的國家,屈光手術率、近視防控OK鏡滲透率、白內障手術率均有較大提升空間,需求十分旺盛。據其測算,2025年我國眼科醫療服務市場(口徑包括屈光手術、青少年近視防控、白內障手術、青少年斜弱視、眼底病、眼表病)有望達2471億元,2021-2025年CAGR為19.44%;2030年有望達5211億元,2021-2030年CAGR為16.09%。


      04

      連鎖藥店龍頭及其他


      此外,國金證券、開源證券、東吳證券均看好龍頭藥店,理由都包括:處方外流是中長期趨勢。目前,院內仍為處方藥主要銷售渠道,但隨著相關政策的深入,未來患者院外購藥的比例或將持續提升,利好院外市場。


      此外,2023年2月15日,國家醫保局發布《關于進一步做好定點零售藥店納入門診統籌管理的通知》,隨后各地藥店納入門診統籌管理進程明顯加速。龍頭連鎖藥店在各方面均領先中小藥店,能在處方外流規模擴大中獲益。


      朱國廣分析,藥店龍頭從規范性角度更易獲得統籌資格,將在醫保個人賬戶的基礎上新增醫保統籌資金的支付方,以及承接更多處方外流,在慢病處方藥、新藥、腫瘤藥等場景有望更多布局。


      除了以上四條之外,還有券商提到,民營??漆t院和綜合醫院、名貴中成藥及名牌OTC等或將迎來較好發展。


      最后,我們以國金證券這段話來展望未來:“不管是從基本面業績面,還是政策面看,醫藥板塊的不利因素都已經預期和反映得非常充分。恰恰我們認為此時最大的不利因素是市場的恐懼和悲觀本身?;谏厦娴姆治?,疫情波動對經營和業績的干擾,以及集采控費政策的過度憂慮,都有望逐步出清,而反腐行動帶來的正本清源、規范行業效應,也將在中長期為上市公司帶來廣闊的成長空間?!?/p>


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